A BM&FBOVESPA e a Fundação
Getúlio Vargas (FGV) lançaram o primeiro indicador de rentabilidade do
setor imobiliário brasileiro: o Índice Geral do Mercado Imobiliário –
Comercial, o
IGMI-C. Veja abaixo as características do novo índice segundo a própria BM&FBovespa:
Objetivo do Índice
O objetivo do novo indicador é tornar-se
uma referência de rentabilidade de imóveis comerciais – escritórios,
hotéis, shoppings e outros -, contribuindo para que os investidores
tenham maior transparência em relação à formação dos preços de compra,
venda e locação.
Cálculo do Índice
O novo indicador é calculado com base
em informações fornecidas por um grupo de participantes envolvendo
investidores institucionais e empresas ligadas ao setor imobiliário,
tais como entidades de classe, consultores, administradores e gestores
de carteiras imobiliárias, incorporadores e outros. A série histórica
desta divulgação vai de 2000 ao final de 2010. No último trimestre de
2010, a amostra contou com 190 imóveis individuais, divididos entre
escritórios comerciais, shopping-centers, estabelecimentos comerciais,
hotéis, imóveis industriais e de logística, e outros.
Série Histórica
A BM&FBovespa disponibilizou livremente os
dados trimestrais do IGMI-C desde 2000 em seu
próprio site.
Desde modo, pude compilar os dados históricos em um gráfico que ajuda a
entender a evolução do índice, assim como as variações trimestrais.
Gráfico Histórico
clique na imagem para ampliar
IGMI-C acelera após 2008.
Ao olhar a evolução do índice (linha em azul) podemos perceber que até o
final de 2007 ele estava em um crescimento constante. Porém, após o ano
de 2008 esta linha parece tomar a forma de uma exponencial, com maior
inclinação.
IGMI-C x CDI (2000-2010)
Maior Retorno. O retorno em excesso para o IGMI-C ficou praticamente 5%
acima do retorno do CDI quando comparamos os dois índices no período de
2000-2010, levando em conta o a média do retorno anual. Entretanto,
notem o rápido avanço do índice após 2008, com rentabilidades acima de
27% enquanto o CDI apresenta rendimentos cada vez menores.
Apenas por curiosidade, como estariam estes mesmo números se desconsiderássemos o forte avanço nos últimos 3 anos?
IGMI-C x CDI (2000-2007)
Analisando desta forma o IGMI-C apresentou um retorno médio anual inferior ao CDI no período de 2000-2007.
Bolha Imobiliária? Será
que os últimos 3 anos (2008-2010) foram responsáveis por criar uma
bolha nos imóveis comerciais no Brasil? A resposta não é fácil…mas
alguns números começam a indicar que se ela já não está formada, pode
estar em um bom caminho de formação. Prudente é o investidor que
diversifica entre vários ativos e não fica a mercê deste tipo de
dúvidas.
Conclusão:
A criação do IGMI-C veio em um ótimo
momento, indicando uma maior preocupação da própria BM&FBovespa em
acompanhar variados tipos de investimentos. Futuramente, podemos esperar
um índice semelhante para o mercado residencial e um índice que englobe
todos os Fundos Imobiliários do Brasil e, quem sabe, um ETF (Exchanged
Traded Funds) que espelhe a rentabilidade destes fundos.
